Nike (NKE): ¿El gigante herido puede volver a correr?

La última vez que Nike estuvo tan barata, Barack Obama acababa de terminar su segundo mandato. Hoy, la acción cotiza cerca de $44, más de un 45% por debajo de su máximo de los últimos 12 meses. Para ponerlo en perspectiva: si hubieras comprado Nike en enero de este año, habrías perdido casi la mitad de tu dinero antes de que terminara el verano.

Pero esta no es la primera vez que Nike parece estar al borde del precipicio.

La vez que Nike casi desaparece — y apostó todo a un desconocido

Corre el año 1984. Nike no era el gigante que conoces hoy. Era una empresa mediana, conocida principalmente por sus zapatillas de atletismo, que estaba perdiendo terreno frente a Reebok en el mercado de básquetbol. En la NBA, las marcas dominantes eran Adidas y Converse. Nike era una tercera opción que nadie tomaba muy en serio.

Sonny Vaccaro, el ejecutivo de marketing de la compañía, tenía una idea que todos consideraban descabellada: apostar todo el presupuesto de patrocinios de básquetbol en un solo jugador. Un universitario recién llegado a los Chicago Bulls. Alguien que todavía no había jugado un solo partido en la NBA.

Michael Jordan. Número de draft: 3. Preferencia declarada: Adidas.

Phil Knight, el fundador de Nike, no estaba convencido. La junta directiva tampoco. Pero Vaccaro insistió. El contrato que se firmó en septiembre de 1984 incluía algo que nunca se había hecho antes: Jordan recibiría un porcentaje de cada zapatilla vendida bajo su nombre. No era solo un patrocinio. Era una sociedad.

Las Air Jordan 1 fueron prohibidas por la NBA porque rompían el código de colores del uniforme. Nike no solo pagó la multa de $5,000 por cada partido que Jordan las usara — convirtió esa prohibición en la campaña publicitaria más efectiva de su historia. "La NBA no puede evitar que las uses", decía el anuncio.

En su primer año, las Air Jordan vendieron $162 millones, cuando la proyección inicial era de $3 millones. Hoy, Jordan Brand genera más de $4,000 millones en ventas anuales para Nike. Y Michael Jordan ha recibido más de $1,300 millones en regalías desde aquel contrato.

Una empresa al borde del colapso apostó todo — y ganó.

Entonces, ¿qué le está pasando hoy?

El problema de Nike en 2025 y 2026 no es una sola cosa. Es la suma de varias decisiones que se tomaron hace algunos años y que ahora están pasando factura.

Durante la pandemia, Nike apostó fuerte por vender directamente al consumidor a través de su propio canal digital (Nike.com, la app Nike, las tiendas propias), y redujo su presencia en las grandes cadenas de distribución como Foot Locker o Dick's Sporting Goods. La lógica era clara: más márgenes, más control de la marca, más datos del cliente.

El problema es que esa transición dejó un hueco en el mercado que sus competidores aprovecharon brillantemente.

Mientras Nike miraba hacia adentro, On Running, Hoka y New Balance construyeron una narrativa más fresca, más auténtica para el corredor moderno. Los datos son contundentes: en una de las principales cadenas deportivas de Estados Unidos, la cuota de mercado de Nike cayó del 39% al 32% en cuestión de meses, mientras que On y Hoka casi duplicaron la suya.

La respuesta llegó en 2023 con la contratación de Elliott Hill como CEO — un veterano de Nike con más de 30 años en la empresa, que salió de retiro para liderar el turnaround. Su plan, bautizado como "Win Now", incluye volver a los distribuidores tradicionales, recortar líneas de producto que se habían vuelto demasiado masivas, y devolver a Nike su esencia deportiva.

Los resultados están llegando — pero más lento de lo que el mercado esperaba.

Los números del último trimestre

En el trimestre más reciente (Q3 del año fiscal 2026, cerrado en febrero), Nike reportó ingresos de $11.3 mil millones, prácticamente iguales al año anterior. El canal mayorista — el que Nike había abandonado — creció 5%. Pero el canal directo (Nike.com y tiendas propias) cayó 4%. Los márgenes brutos bajaron 130 puntos base, en parte por la presión de los aranceles en Norteamérica.

El CEO Hill lo dijo en el reporte: "El ritmo de progreso no es el mismo en todos los segmentos, pero la dirección es clara."

Lo que aún no está claro para los inversionistas es cuánto tiempo tomará que esa dirección se refleje en los números. El próximo reporte de resultados es el 30 de junio — justo en dos semanas y media.

La pregunta que vale $65 mil millones

Con una capitalización de mercado de aproximadamente $65,000 millones — casi la mitad de lo que valía hace tres años — la acción de Nike plantea la pregunta clásica del inversionista: ¿estás viendo un activo deteriorado de forma permanente, o una empresa sólida atravesando un bache temporal?

Hay razones para los dos lados.

A favor: Nike sigue siendo la marca deportiva más reconocida del planeta. Jordan Brand sigue siendo una máquina de efectivo. El Mundial de Fútbol 2026 se juega ahora mismo en Estados Unidos — y Nike viste a más selecciones que ninguna otra marca. La empresa tiene caja neta, paga dividendo, y está recomprando acciones.

En contra: La competencia nunca había sido tan fuerte. On Running, Hoka y New Balance no son modas pasajeras — tienen productos de rendimiento genuinamente superiores en segmentos clave. China sigue siendo un problema: se espera una caída de ingresos del 20% en ese mercado en el próximo trimestre. Y dos analistas importantes — RBC Capital y Goldman Sachs — bajaron su recomendación esta semana.

Este domingo lo analizamos a fondo

En el webinar de esta semana vamos a abrir la caja de Nike completamente.

Vamos a ver cómo hace dinero la empresa, cuánto depende de cada segmento y geografía, y qué tan real es el plan de turnaround. Vamos a poner los números sobre la mesa — los buenos y los que preocupan. Y al final, vamos a darte nuestra tabla de "¿Invertir o No Invertir?" desglosada por perfil de inversionista, para que puedas tomar tu propia decisión con información clara.

Si tienes Nike en tu portafolio y no sabes si aguantar, vender o promediar — este webinar es para ti.

Si la estás mirando desde afuera y te preguntas si $44 es el fondo o el principio de más caídas — este webinar es para ti.

Y si simplemente quieres entender cómo analizar una empresa grande que está en medio de una transformación, con el Mundial de fútbol de fondo y resultados a punto de salir — este webinar es para ti.

📅 Domingo 14 de junio— ¿Invertir o No Invertir? Decídelo con Insights.

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El contenido de este blog es educativo y no constituye asesoría de inversión. Invertir en acciones implica riesgos, incluyendo la posible pérdida del capital invertido.