De casi quebrar a $28 mil millones de utilidad en un solo trimestre.
Jun 26, 2026
La historia de Micron Technology
Hay empresas que uno asocia con estabilidad: Coca-Cola, las eléctricas, los bancos grandes. Y hay empresas cuyo negocio tiene la estabilidad de una montaña rusa. Micron Technology está firmemente en el segundo grupo — o al menos así era hasta hace muy poco.
Micron fabrica memoria: los chips que van dentro de tu computador, los que van en los SSD, y una categoría más especializada llamada HBM que va pegada a los aceleradores de inteligencia artificial. El problema histórico de este negocio es simple: cuando hay demasiada oferta, los precios colapsan. Y cuando los precios colapsan, todas las empresas del sector pierden dinero al mismo tiempo.
En 2023, Micron reportó pérdidas anuales de más de $5,000 millones de dólares. Esta semana reportó $28,000 millones de utilidad en un solo trimestre.
Eso no es un error tipográfico.
El año en que nadie quería saber de Micron
La pandemia creó una demanda artificial de electrónica — laptops, tablets, consolas, todo al mismo tiempo. Los fabricantes respondieron invirtiendo en capacidad. Luego la demanda se normalizó y la oferta quedó disparada. En el peor trimestre de 2023, Micron reportaba pérdidas de $1,900 millones y recortaba su producción casi un 30%. El precio de la acción había caído más del 50% desde sus máximos.
Tres años después, la misma empresa genera más dinero en un trimestre que muchos países en un año.
Lo que cambió todo: la IA y el chip que nadie más puede hacer
La explosión de la inteligencia artificial creó una demanda nueva para un tipo de memoria que pocos habían escuchado antes: el HBM, o High Bandwidth Memory. Los aceleradores de NVIDIA no funcionan sin él. Y el HBM no es memoria genérica: requiere apilar múltiples capas de chips verticalmente con una precisión extraordinaria. Solo tres empresas en el mundo pueden fabricarlo: Samsung, SK Hynix y Micron.
Toda la producción de HBM de Micron está vendida hasta 2027. La empresa solo puede entregar entre el 50% y el 70% de lo que sus clientes le piden.
Esta semana, encima de eso, Micron anunció contratos multi-año con sus grandes clientes — Amazon, Google, Microsoft, Meta — que están pagando por adelantado para garantizar suministro. El CEO lo llamó un cambio que mejora "la durabilidad y predictibilidad" del negocio. En otras palabras: Micron está intentando salir del ciclo de commodity para siempre.
La pregunta que no tiene respuesta fácil
Los ingresos del trimestre fueron $41,500 millones — cuatro veces y media lo que reportaban hace exactamente un año. El margen bruto llegó al 84.6%, un número que normalmente se asocia con empresas de software, no con fabricantes de chips físicos. La acción subió 13% en after-hours después del reporte.
Y aun así, el precio objetivo promedio de Wall Street está por debajo del precio actual de la acción.
¿Por qué? Porque los analistas que llevan décadas cubriendo empresas de memoria saben que en el pico del ciclo siempre parece que todo va a seguir para arriba — y luego no.
La pregunta real es si esta vez es diferente. Si los contratos multi-año, el HBM, y la escasez estructural de memoria para IA cambiaron las reglas del juego para siempre. O si estamos viendo el techo de un ciclo que eventualmente va a girar.
Eso es exactamente lo que vamos a analizar el lunes.
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El contenido de este blog es educativo y no constituye asesoría de inversión. Invertir en acciones implica riesgos, incluyendo la posible pérdida del capital invertido.
